En medio de la pandemia por coronavirus que está próxima a alcanzar el millon de personas infectadas por Covid-19, el ministro de Economía, Martín Guzmán entregó una pista más sobre la oferta de reestructuración de deuda que presentará próximamente.
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Lanzarán una oferta de deuda alineada con el FMI
Desde el FMI pidieron un "alivio sustancial" de la deuda de hasta U$S85.000 millones y un periodo de gracia de cinco años al Gobierno argentino.
La propuesta de Guzmán, estará alineada con lo que sugirió hace casi dos semanas el Fondo Monetario INternacional. El staff técnico recomendó evitar pagos por cinco años y hacer una renegociación que implique un “alivio sustancial” de entre U$S55.000 y U$S85.000 millones.
“Prestamos mucha atención en el diseño de la oferta de canje al análisis de sostenibilidad de la deuda realizado por el staff del FMI”, apuntó Guzmán. “La oferta no tiene que ser exactamente igual” a la propuesta con el Fondo, “porque hay múltiples combinaciones posibles”, agregó el ministro.
En un documento que publicó Economía, el Gobierno puso por escrito cinco principios que dominarán la renegociación. La oferta contemplará una combinación de estas ideas, adelantó Guzmán sin mayores precisiones.
Periodo de gracia. “Se requiere un periodo de gracia sustancial para la deuda en moneda extranjera”, sostiene el documento oficial. “El reporte técnico del FMI de hace 11 días dice que tiene que haber cinco años de periodo de gracia; la Argentina no está en condiciones de pagar nada en esos cinco años”, sostuvo Guzmán.
Reducción de cupones. “Los cupones a mediano y largo plazo deben reducirse sustancialmente”, subrayó el documento. El cupón es la amortización de capital que paga cada título público.
Límite al pago. El “bajo nivel de exportaciones” y las regulaciones cambiarias limitan el pago de deuda en moneda extranjera. “Se consideran extensiones del vencimiento y/o posibles reducciones en los valores nominales de la deuda elegible”, se lee en el documento de Economía.
Recuperación de valor. El Gobierno considera pagar adicionales “en caso de materializarse un escenario económico más positivo” si eso es bien recibido por los inversores, explicó el ministro. Un ejemplo: los cupones atados al PBI de los canjes 2005 y 2010, por los cuales el Estado pagaba si el país crecía más de 3 por ciento. Al respecto, Guzmán dijo que no es la única posibilidad.
Exit yield o “valor de recupero” de los bonos. Es lo que “pide” un inversor de tasa efectiva para medir el atractivo de los nuevos bonos. El Gobierno prestará atención a este dato para formalizar la oferta. Una exit yiel alta supone mayores dificultades para volver al mercado financiero en el mediano plazo y, por lo tanto, menor capacidad de pago. Eso llevaría a una oferta más agresiva.
El Estado busca reestructurar U$S83.000 millones de vencimientos con acreedores privados. Esto incluye a los bonos bajo legislación extranjera (unos U$S70.000 millones) y a los emitidos en divisas pero bajo ley local. Estos también se renegociará, pero más adelante, dijo Guzmán. La deuda en pesos, en tanto, seguirá bajo el esquema habitual de licitaciones.
La Argentina continuará las conversaciones con los acreedores durante esta semana y la próxima. Luego presentaría la oferta que, admitió el ministro, se demoró por el shock económico que provocó el Covid-19 tanto en el país como en el mundo.
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