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SUSCRIBITEEl Ministerio de Economía y el BCRA informaron el nuevo lineamiento del programa que brindará la posibilidad de retener dólares a cambio de bonos en pesos.
Nuevas medidas del Banco Central para sumar reservas y quitar pesos de la economía.
El Gobierno delineó una nueva estrategia financiera y monetaria con el fin de incrementar las reservas en un contexto donde la persistencia del riesgo país sigue arriba de los 650 puntos. Habrá en ese plan dólares prestados –a través del Repo al BCRA pero también al Tesoro– y la búsqueda de acotar aún más la cantidad de pesos en circulación con la emisión de un nuevo Bopreal.
El plan no incluye, por el momento, compras directas de dólares en el mercado oficial. Son los lineamientos principales que anunció este lunes luego del cierre de los mercados el Banco Central en un comunicado y, minutos después, el Ministerio de Economía.
La autoridad monetaria anunció una nueva subasta como parte de su programa de pactos de recompra (Repo) con entidades financieras del exterior. Se trata de la segunda iniciativa de este tipo en el año, sucediendo a una transacción inicial de 1.000 millones de dólares efectuada a comienzos de año.
La colocación subsiguiente, programada para este miércoles, podría alcanzar un monto máximo de 2.000 millones de dólares. La identidad de las instituciones bancarias involucradas y los términos económicos del pacto, incluyendo el tipo de interés, permanecen sin divulgarse.
Dentro de las estrategias de regulación monetaria, se programó para este martes la readquisición de contratos de opciones de venta (puts) vinculados a bonos del Tesoro, los cuales se encuentran actualmente en poder de instituciones financieras. De acuerdo con lo comunicado por la autoridad monetaria, esta acción tiene como objetivo principal asegurar una fiscalización más estricta sobre la liquidez del sistema y, a su vez, fortalecer la certidumbre en la trayectoria descendente de la inflación.
Cabe destacar que en el mes de junio precedente, la entidad llevó a cabo una maniobra análoga en la que rescató aproximadamente el 80% de dichos activos.
Adicionalmente, se ratificó la convocatoria a una nueva subasta del Bono para la Reconstrucción de una Argentina Libre (Bopreal), programada para el día miércoles. Esta constituirá la cuarta emisión del título soberano y estará dirigida a corporaciones que registren utilidades o dividendos devengados con anterioridad al cierre de 2025, así como a aquellas con pasivos comerciales contraídos antes del 12 de diciembre de 2023.
Conforme a las estimaciones del ámbito privado, un capital de entre 7.000 y 10.000 millones de dólares continúa sin ser remitido al extranjero, producto de las regulaciones cambiarias que estuvieron en vigor en períodos previos. Entre las medidas orientadas a la gestión monetaria, se destacó que a partir del 10 de julio dejarán de ofrecerse las Letras Fiscales de Liquidez (Lefi), el instrumento que había reemplazado a las Leliq a mediados del año pasado.
A raíz de estas transformaciones, ya no se establecerá una tasa de interés de referencia. “Este reordenamiento consolida un marco de control de agregados monetarios más convencional, eliminando la noción de ‘tasa de interés de política monetaria’ propia de esquemas como el inflation targeting.
En su lugar, la tasa de interés será determinada endógenamente por el mercado, en línea con un régimen centrado en los agregados monetarios.”
El Banco Central anunció ajustes al sistema de encajes bancarios. La autoridad monetaria planea incrementar progresivamente el porcentaje de reservas mínimas exigido para aquellos elementos que provocan mayor inestabilidad, obstaculizan el crecimiento sostenido y elevan el costo del financiamiento para las empresas privadas. Además, se analizará el momento oportuno para homogeneizar la aplicación de los encajes en las cuentas que generan intereses, sin importar la naturaleza de la entidad que realiza el depósito.
Frente a la inminente caducidad de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI) el próximo martes, el Ministerio de Economía y el BCRA han acordado una permuta: el stock de LEFI en poder del Banco Central será intercambiado por un conjunto de títulos de corto plazo en moneda nacional (LECAPs) que cotizan en el mercado secundario.
En esta coyuntura, se ha resuelto que el calendario de licitaciones del Tesoro continuará celebrándose cada quince días, pero con una mayor precisión en cuanto a los instrumentos ofertados, buscando así optimizar la gestión de la liquidez por parte de los operadores financieros.
En todas las licitaciones se incluirán Letras del Tesoro Capitalizables (LECAPs) “a tasa fija con vencimientos a 1, 2 y 3 meses”, según informó la cartera económica. En función de las condiciones del mercado, el Tesoro licitará títulos con vencimientos superiores a un año en distintos formatos: “tasa fija, CER, TAMAR, dólar linked y hard dollar”. Esta estrategia permitirá “extender el perfil de vencimientos y continuar con una gestión prudente de pasivos”. La inclusión de bonos emitidos directamente en dólares en el mercado local es una novedad en la estrategia financiera.
Se abrirá la ventana para adquirir bonos con una madurez superior al año usando moneda estadounidense, hasta un tope de USD 1.000 millones cada mes. Esta posibilidad estará al alcance de inversores tanto nacionales como extranjeros. Adicionalmente, el Banco Central suprimirá las restricciones de tiempo para los no residentes que inviertan vía el Mercado de Contado con Liquidación (MLC) o en emisiones iniciales del Ministerio de Economía con vencimientos de más de seis meses.
Por otro lado, el área de Economía adelantó que todos los instrumentos emitidos tendrán un valor nominal mínimo que favorezca su liquidez en el mercado secundario. Paralelamente, se dispuso que el BCRA tendrá la facultad de involucrarse activamente en el mercado secundario de títulos públicos de corto plazo siempre que considere que su intervención es esencial para el adecuado funcionamiento del mercado de capitales.
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