El FMI remarcó la necesidad del Gobierno de acumular más reservas y evitar capitales especulativos

El FMI insistió en que el Gobierno necesita más reservas y evitar capitales especulativos.

Hacia una mayor flexibilidad cambiaria

El texto también señaló que avanzar hacia una mayor flexibilidad cambiaria, junto con el retiro progresivo de las restricciones al mercado de divisas que aún permanecen, la eliminación de regímenes de tipo de cambio múltiples y la revisión de políticas que hoy condicionan la entrada o salida de capitales externos, contribuiría a “fortalecer la resiliencia y respaldar flujos de capital sostenibles en el largo plazo”. Esto, remarcó el organismo, sería especialmente relevante en sectores estratégicos como el energético y el minero.

De acuerdo con el informe elaborado por el organismo internacional, la cuenta corriente de la Argentina finalizó 2024 con un saldo negativo equivalente al 0,5% del Producto Bruto Interno (PBI). Sin embargo, el FMI advirtió que, dado el “bajo nivel de reservas internacionales” y la imposibilidad actual de acceder a los mercados financieros globales, la economía del país debería alcanzar un superávit en su cuenta corriente cercano al 1,4% del PBI. Ese excedente permitiría una acumulación de divisas suficiente para cumplir plenamente con los parámetros de reservas adecuadas en el mediano plazo.

El Fondo y el Ejecutivo todavía tienen pendiente el fin de la revisión de metas y el nuevo desembolso.

Reservas necesarias para estabilidad económica

Por su parte, un análisis realizado por Adcap Grupo Financiero estima que, en un escenario de tipo de cambio flotante, ese objetivo implicaría que el Banco Central necesitaría contar con aproximadamente USD 57.800 millones en sus reservas para garantizar la estabilidad y la resiliencia económica.

El reporte del Fondo Monetario Internacional señala que hacia finales de 2024 el tipo de cambio en Argentina se encontraba sobrevaluado en un rango estimado de entre el 15% y el 25%. Los especialistas del organismo destacaron que “la reciente transición a un régimen monetario y cambiario más robusto (pasando de un tipo de cambio de paridad móvil a un tipo de cambio flexible dentro de bandas relativamente amplias) permite un tipo de cambio más determinado por el mercado, aunque siguen siendo necesarias políticas macroeconómicas restrictivas para lograr una balanza comercial sólida y la acumulación de reservas” y avanzar en la acumulación de reservas internacionales.

El Fondo Monetario Internacional advirtió en un informe este martes que la economía argentina requiere más reservas.

No obstante, el organismo internacional sostuvo que “a mediano plazo, un tipo de cambio real más fuerte podría justificarse siempre que las ambiciosas reformas estructurales en curso generen mayor productividad y competitividad”. Esta afirmación hace referencia a un eventual proceso de apreciación del peso argentino, en un escenario donde dichas reformas hayan sido aprobadas y puestas en práctica tras su paso por el Congreso.

Estrategias para la estabilización y acumulación de reservas

Para continuar avanzando en el proceso de estabilización económica, el Fondo consideró esencial llevar adelante “una flexibilización cuidadosa de las restricciones cambiarias, acompañada por políticas macroeconómicas estrictas y mayor flexibilidad cambiaria”, en combinación con políticas macroeconómicas de corte restrictivo y una mayor flexibilidad en el manejo del tipo de cambio. Según el informe, este enfoque permitiría no solo acumular reservas internacionales, sino también recuperar el acceso a los mercados de financiamiento global y estimular un flujo sostenido de inversiones hacia el país.

En ese reporte, el FMI subrayó que la implementación sostenida del programa de Facilidades Extendidas (EFF, por sus siglas en inglés), recientemente aprobado, será clave.

Políticas macroprudenciales y desafíos en la cobertura de reservas

Este proceso, según el organismo, debería estar acompañado de la implementación de políticas macroprudenciales estrictas y bien diseñadas, con el objetivo de asegurar la estabilidad de los flujos de capital y prevenir posibles desequilibrios cambiarios o la entrada de capitales especulativos de corto plazo, conocidos como hot money, que podrían desestabilizar la economía local.

Por otro lado, el Fondo —que ayer informó la renuncia de Gita Gopinath a su cargo como número dos de Kristalina Georgieva a partir de septiembre— alertó que la cobertura de reservas internacionales sigue estando por debajo de los niveles considerados óptimos. En esa línea, el organismo subrayó que resultan cruciales “esfuerzos tempranos para recomponer reservas”, al mismo tiempo que se fomenta una mayor transparencia en la formación de precios y se intensifican las compras de divisas destinadas a cumplir con las obligaciones externas del país.

Según el análisis del organismo, el balance de cuenta corriente argentino cerró el 2024 con un déficit de 0,5% del PBI.

El Ejecutivo y el Fondo Monetario Internacional atraviesan un proceso todavía abierto de revisión de objetivos, siendo esta la primera evaluación desde la puesta en marcha del nuevo acuerdo hace tres meses, mientras el tiempo apremia de cara a la reanudación de los pagos de vencimientos al organismo que están previstos para dentro de dos semanas. El próximo 1 de agosto vencerá un pago cercano a los 850 millones de dólares.

En esta instancia está en juego la liberación de un desembolso de aproximadamente 2.000 millones de dólares, que se espera se concrete a medida que el directorio del FMI apruebe la ronda de negociaciones técnicas que el Gobierno argentino y el organismo iniciaron hace 20 días, con intercambios entre Buenos Aires y Washington. Hasta hace poco, desde el equipo económico se tenía la expectativa de concluir este trámite a finales de junio, antes del receso de verano en el FMI.